总部位于开普敦的精品资产管理公司 Counterpoint Asset Management 成立于 2012 年，由 Paul Stewart 领导。它管理着 Sanlam Collective Investments 牌照下的 16 只单位信托基金，范围从计息基金、多资产基金到股票基金。
截至 2021 年底的三年和五年期间，投资于 JSE 上市股票的 Counterpoint SCI Value Fund 的表现优于同行及其基准富时/JSE 全股指数，实现了年化回报根据 ProfileData 的数据，三年内增长 23.87%，五年内增长 14.72%。这远高于基准，分别为 15.71% 和 11.38%。
Personal Finance 向基金经理 Piet Viljoen 询问了该基金的管理方式以及其出色表现背后的原因。
您能否概述一下价值基金的投资理念/策略?
该基金采用严格的价值理念。我们对价值的解释意味着只购买交易价格低于其内在价值且具有舒适安全边际的股票。这种策略通常要求投资者保持耐心，不受短期新闻流和情绪的影响，但历来为能够坚持其投资策略的投资者带来了非凡的成果。
在管理基金时，我们采用明智的风险管理流程，专注于评估业务风险、市场风险和应用稳健的多元化原则。该基金投资于上市股票以及具有类似股票回报的资产，但必须在南非上市。我们认为，投资者可以而且应该自行决定应将其资产的多少比例投资于南非，然后可以根据他们的要求在纯南非和纯全球价值战略中进行配置。
该基金今年庆祝成立 10 周年。在此期间，它的表现优于其基准 JSE 全股指数，并在 2021 年取得了非凡的回报。您认为该基金的出色表现是什么?
明智的风险管理，以及在 JSE 上市公司的各种规模范围内进行投资的能力。规模较小的公司一直——并将继续——非常具有吸引力的价值，因此可能会比价格更全面的规模更大、持股范围更广的公司提供更好的回报。自 2020 年 3 月与大流行相关的抛售以来，该基金一直增持小型公司。
在过去的几年中，哪些柜台特别让您脱颖而出?
MTN 和嘉能可一直是该基金的大赢家。由于一连串的坏消息，这两只股票都被市场忽视了。
考虑到通货膨胀和更高利率的可能影响，您如何定位基金?
股票是相当好的对冲通胀的工具，尤其是短期股票——换句话说，它们的现金流就在它们前面，并且不像高增长股票那样依赖于它们前面多年的投机增长. 这对“价值”股票有利，因为它们通常不会对未来的大量增长进行折现，这意味着其预计现金流的现值不会因利率上升而减少——与增长相反股票。因此，我们认为未来几年央行可能会加息以应对通胀上升，这很可能会为价值策略提供良好的顺风。
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