几乎每个行业都存在气候变化风险——事实上，这种风险无处不在，以至于投资者无法分散投资。这意味着投资者必须学习如何管理股票和固定收益投资组合的风险。
我们采访了 Breckinridge Capital Advisors 的首席投资官 Ognjen Sosa，这是一家资产管理公司，专门从事投资级固定收益和环境、可持续和治理或 ESG 整合。这家资产管理公司将其 2021 年发行人参与计划的重点放在气候变化风险上，除了分析师在固定收益投资组合的安全研究和选择过程中的日常互动外，还与近 60 位主题专家进行了交谈。Sosa 分享了财务顾问和投资者应该如何考虑固定收益投资组合中的气候变化风险。
气候变化风险如何成为公司、市政和证券化债券的风险乘数?
气候风险有时预示着更高的事件风险或更具挑战性的长期信用环境。
例如，在市政债券市场，一个沿海州的社区面临高于平均水平的气候驱动的灾害风险，相对于美国同行而言。目前，大多数发行人都免受灾害风险的影响：人口不断增长，大多数社区拥有强大的储备，各州的巨灾基金和补贴的联邦洪水保险使许多房主在飓风或极端洪水之后免受重大信用风险。
但保险环境可能会变得不那么慷慨。在大风暴过后，一些社区可能变得不太可能重建其税基的某些区域。随着气候变化的加速，准备金较低且为基础设施建设融资的能力较弱的发行人将面临更大的风险。
企业面临着自然气候风险。例如，房地产行业对可能面临海平面上升风险的沿海写字楼进行了大量投资。随着世界向低碳或无碳未来过渡，不考虑气候变化的公司可能会错失增长机会。随着化石燃料发电厂利用率的下降，错过可再生能源投资的公用事业公司可能面临长期增长挑战。
能源公司可能会面临与气候转型相关的风险和机遇，因为它们的商业模式会随着投资者和监管机构的变化而转变。通过更好地定价碳风险和为绿色能源融资，美国能源部门的大型银行贷款机构也可能面临风险和机遇。
证券化债券也面临与气候变化相关的风险。对于抵押贷款支持证券，由基础抵押贷款池支持的财产面临干旱、野火或洪水的风险。
气候变化风险如何具体影响固定收益?
除了通胀风险、信用风险、违约风险和流动性风险之外，气候变化风险是固定收益投资者的另一项长期风险，应予以考虑并在理想情况下对其进行定价和管理。
具体而言，气候变化风险会影响信用度和借款人偿还到期固定债务的能力。气候转型风险可能导致某些资产搁浅或业务部门过时，这也可能影响现金流、信誉和发行人偿还固定收益工具的能力。
财务顾问应如何将气候变化纳入其客户的固定收益投资组合?
顾问可能希望与客户探讨他们对气候变化及其投资的担忧。
顾问可以提出适当的策略建议，以反映客户的风险承受能力、投资期限和财务目标，同时整合客户对气候风险的看法。例如，以无化石燃料或基于价值的主题为中心的策略可能与投资者的目标保持一致。
最后，监控并向客户报告其气候风险相关分配的绩效。在选定的投资组合中寻找对客户的气候变化问题做出回应的特定数据，正如在最初的实况调查讨论中所揭示的那样。
围绕气候风险的披露仍然是投资者和顾问面临的挑战。财务顾问如何应对这一挑战?
寻找在气候相关投资方面经验丰富的资产经理。能够解释其投资流程如何整合 ESG 风险分析和气候风险考虑因素的管理人员通常可以指出一种可重复的证券选择方法。这也有助于避免可能不真实的投资方法——所谓的“漂绿”。
选择根据气候相关目标报告绩效的经理。这可以促进个性化，因为顾问随后会监控和披露绩效。
最后，寻找在自己的运营中表现出对可持续性的承诺的资产管理公司。问：“您是否制作年度企业可持续发展报告?例如，您是否根据联合国或气候相关财务披露工作组提供的协议进行报告?” 这些可以是额外的承诺指标。
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