国家财政部已将用于海外投资的退休基金津贴从 30% 提高到 45%，同时取消了 10% 的非洲津贴。
这对资产管理行业来说是一个巨大的变化，在民主的前 25 年中，不包括非洲在内的资产管理行业已将其离岸津贴从 15% 提高到仅 30%。
如果有的话，外汇法规的变化对您的投资策略意味着什么?令人惊讶的是，在短期内，也许不多。
在监管变化之后，我们聘请了 14 家资产管理公司参与我们使用的多资产授权，并且没有一家打算在短期内增加其海外敞口，因为他们认为估值仍然有利于南非资产。
不过，我们怀疑，从中期来看，这些变化可能是深远的，并将导致资产管理公司做出相当重大的变化。
他们将如何扩展业务并充分利用更广泛的机会还有待观察。某些经理无疑会发挥自己的优势，并在整个周期中坚持明显的 SA 偏见，而其他经理可能会偏爱全球固定利率而不是全球股票，尤其是在风险较低的情况下。
在基金经理偏爱全球股票的情况下，他们需要让投资者相信他们拥有优势，而战术性资产配置技巧可能更难成功实施。作为一名多经理人，我们一直聘请南非和全球资产经理人，此外，我们还聘请专业经理人。
在这里，外汇管制的进一步放松将使我们能够对我们自己的战略资产配置框架实施有意义的改变，这将影响我们与专业经理人的联系方式，并对我们的客户产生重大影响。
重要的是，与以前相比，我们现在将在我们所有具有通胀目标的战略资产配置中，相对于南非股票，对全球股票进行同等权重。
这对我们来说是一个重大变化，意味着我们对股票的中性配置将在我们所有的专业任务中平均分配给南非和全球资产管理公司。南非和全球股票的同等权重不会消除对南非股票的本土偏好，但会减少这种偏好。
我们认为南非股票市场高度集中，降低其在我们投资组合中相对于外国股票的权重将有助于随着时间的推移减轻股票特定风险和气候转型风险。
当然，在战术上，相对于全球股票，我们仍然可以增持南非股票，但随着时间的推移，我们的投资组合通常会更加多元化。相比之下，尽管放松了外汇管制，即使在风险较低的投资组合中，我们对全球固定利率的战略资产配置仍然很低，我们将继续显着支持 SA 固定利率而不是全球。
关于如何最好地将新法规纳入投资组合，没有单一的正确答案。像许多南非经理一样，我们目前偏爱南非股票，但我们的新战略资产配置和我们的全球资产经理正在寻找的机会将缓和我们的偏好。
资产管理人本身也可能改变自己的战略资产配置，每个人都可能以不同的方式解决这个问题，这取决于他们自己的内部能力以及他们希望如何提高回报或降低风险。
作为一家旨在合并经理以实现更一致的回报的多经理，我们对我们现在可以获得的更大机会集感到兴奋，特别是通过我们的专业能力，以及我们的 SA 多资产经理将如何在竞争中脱颖而出。这个新领域，以及我们如何成功地将它们整合到我们的投资组合中以改善客户成果。
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